Ликвидация на фьючерсах: формула, кросс-маржа и почему «отрицательная цена ликвидации» — это хорошо

Ликвидация — это момент, когда биржа принудительно закрывает вашу позицию, потому что денег на счёте перестало хватать на поддержание убытка. После неё торговать нечем: депозит ушёл.

Формулу стоит понимать не «в целом», а уметь посчитать до входа. Она простая.

Формула

Для лонга:

цена ликвидации = средняя − (капитал − маржа_поддержания) / количество

Разберём по частям:

• средняя — средневзвешенная цена входа. Если вы усредняли, это не цена первого входа.
• капитал — все деньги на счёте, а не только те, что заведены в сделку.
• количество — сколько монеты у вас в позиции.
• маржа поддержания — минимальный запас, который биржа требует держать. Обычно 0.5% от номинала позиции для небольших объёмов.

Пример. Депозит $1000. Купили BTC на $2000 (плечо 2) по цене 60 000. Количество = 2000 / 60000 = 0.0333 BTC. Маржа поддержания = 2000 × 0.005 = $10.

60000 − (1000 − 10) / 0.0333 = 60000 − 29 700 = 30 300

То есть при цене около 30 300 позиция закроется принудительно. Логично: убыток составит примерно $990, что и есть весь депозит.

Кросс-маржа против изолированной

Изолированная маржа: в сделке участвует только та сумма, которую вы под неё выделили. Ликвидация съедает эту сумму, остальной счёт цел.

Кросс-маржа: убыток покрывается всем свободным балансом. Ликвидация наступает позже — но когда наступает, забирает всё.

На большинстве бирж кросс включён по умолчанию. Это важно понимать: если у вас кросс-маржа, то фраза «я рискую только сотней долларов» неверна. Вы рискуете счётом.

Разница на числах. Депозит $1000, позиция $2000 по 60 000:

Кросс даёт запас хода почти вдвое больше, но цена ошибки — весь депозит.

Почему «отрицательная цена ликвидации» — это хорошо

Иногда калькулятор выдаёт отрицательное число. Это не ошибка.

Смысл в том, что цена не может опуститься ниже нуля. Если формула даёт отрицательный результат, значит депозита хватает на любое движение вниз — вплоть до полного обнуления биткоина. Ликвидации при таком раскладе не будет никогда.

Обычно это признак того, что вы либо не используете плечо, либо позиция крошечная относительно счёта.

Как ликвидация двигается при усреднении

Здесь главное: каждое усреднение сдвигает уровень ликвидации вверх. Кажется, что должно быть наоборот — вы же покупаете дешевле и средняя падает. Но одновременно растёт количество монеты, а капитал не растёт.

Числитель капитал − маржа_поддержания почти не меняется, а знаменатель количество увеличивается. Отношение падает, и ликвидация подбирается ближе.

Практический вывод: у лесенки с усреднением есть ступень, после которой вы уже не защищены. Не «стало рискованнее», а буквально: следующая ступень сдвинет ликвидацию выше, чем её собственная цена, и залить её будет уже некуда.

В Лаборатории в режиме «Лесенка» это видно по каждой сделке: сколько ступеней залито и где схема ломается.

Что стоит проверять до входа

1. Цену ликвидации при полной заливке лесенки, а не при первом входе.
2. Хватает ли депозита на все ступени. Если четвёртая ступень требует больше маржи, чем есть на счёте, она не сработает — и вся конструкция не та, на которую вы рассчитывали.
3. Расстояние в процентах от точки входа до ликвидации. Не в долларах — в процентах. Тогда сразу видно, бывают ли такие движения на вашем инструменте.
4. Маржу поддержания вашей биржи для вашего объёма. Она растёт ступенями: чем крупнее позиция, тем выше требование, и ликвидация наступает раньше расчётной.

Одна привычка

Перед каждым входом отвечайте на вопрос: «На каком движении цены в процентах я потеряю весь депозит?» Если ответа нет — вы не знаете свой риск, каким бы аккуратным ни выглядел график.